2026年10月21日，中京电子(14.530, -0.85, -5.53%)本次向特定对象发行的4701.14万股上市。公司募资总额7.00亿元，扣除发行费用后净额6.87亿元，发行价14.89元每股。本次实际发行数量为原方案拟发行上限的83.75%，占发行前股本7.67%，股本由6.13亿股增至6.60亿股。

   这次融资是否合法合规并非核心争议，值得审视的是资本配置的顺序。前次重资产项目累计亏损，新项目再扩产；核心产品毛利率承压，新增产能又缺少足够订单覆盖；公司财务压力确实存在，但融资能否转化为股东回报尚未得到证明。股权融资不需要像借款一样固定还本付息，却并非没有成本。公司获得资金的同时，原股东的持股比例被摊薄，未来新增利润须先弥补更大的股本和资本投入，才能真正提升每股价值。

   2025年扭亏 不等于经营拐点

   2021年归母净利润1.48亿元，2022年转亏1.79亿元，2023年亏损1.37亿元，2024年亏损0.87亿元。2025年归母净利润回到0.27亿元，扣非后只有0.21亿元，净利率0.87%，扣非净利率0.66%，加权平均净资产收益率1.13%。在营收31.41亿元的规模下，利润缓冲极薄。

   营业收入14.74亿元，同比下降8.89%；归母净亏损0.90亿元，扣非净亏损0.97亿元。整体毛利率降至11.87%，同比下降3.91个百分点。刚性电路板含HDI占收入67.48%，毛利率仅7.32%，同比下降6.95个百分点。值得注意的是，本次募投新增产能也全部为刚性板。

   新产能与订单之间并不匹配

   此次募集资金拟投向泰国PCB智能化生产基地3.00亿元、惠州产线技改升级2.00亿元、补充流动资金2.00亿元。两个建设项目合计新增刚性板产能83.75万平方米，现有产能328.01万平方米，扩张比例25.53%。截至2026年8月15日，公司刚性板在手订单58.84万平方米、金额9.29亿元。募集说明书明确提示，现有在手订单规模尚无法覆盖扩张后的产能。来源：新浪