华汇智能IPO上市触发17条风险预警，海通证券为其保荐机构

来源：

2026-01-30

编辑：晓露

2026年1月28日，广东华汇智能装备股份有限公司（以下简称“华汇智能”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

华汇智能本次公开发行股票数量不超过1700.00万股，拟募集资金为4.59亿元，其中保荐机构为海通证券股份有限公司，审计机构为广东司农会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，华汇智能的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，华汇智能已经触发17条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.00亿元、4.27亿元、6.16亿元，同比变动42.07%、44.32%；净利润分别为4593.40万元、6262.19万元、7582.44万元，同比变动36.33%、21.08%；经营活动净现金流分别为-5500.25万元、-3996.09万元、3038.52万元，同比变动27.35%、176.04%；毛利率分别为33.40%、31.67%、27.92%；净利率分别为15.30%、14.68%、12.32%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.6亿元、0.8亿元，复合增长率为28.48%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长88.81%，营业收入同比增长44.32%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为34.82%、37.79%、49.44%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.42、0.55、0.46。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为33.4%、31.67%、27.92%，最近两期同比变动分别为-5.18%、-11.85%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为52.5%、40.36%、34.82%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为15.3%、14.68%、12.32%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.34%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.4低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.18亿元、5.21亿元、6.93亿元，占总资产之比分别为94.42%、91.69%、81.40%；非流动资产分别为2471.01万元、4723.33万元、1.58亿元，占总资产之比分别为5.58%、8.31%、18.60%；总资产分别为4.43亿元、5.68亿元、8.52亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为72.27%、66.85%、67.45%；流动比率分别为1.39、1.57、1.45。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为35.72%、存货占总资产之比为20.96%，固定资产占总资产之比为1.46%，有息负债占总负债之比为39.28%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为3.59，3.21，2.64，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.8亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.3亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.22%、0.84%、1.2%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长90.15%，应收账款较期初增长88.81%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.7亿元，较期初增长6728.31%。

在抗风险能力上，需要关注：

短期债务较存量资金有缺口。近一期完整会计年度内，公司广义货币资金为1.1亿元，短期债务为1.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.87。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为283.5万元、0.2亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-0.4亿元、0.3亿元。

在经营可持续性上，需要关注：