施罗德投资全球无约束固定收益主管Julian Houdain(中文译名：朱利安?侯丹)

美国劳动市场的状况向来是美联储以至全球市场的焦点。随着7月份美国就业数据偏软，加上5月及6月的数据也被向下修订，市场对其健康状况的评估在过去数周出现了显著转变。基于此，施罗德投资将经济「不着陆」情景的概率下调至10%，并将潜在「硬着陆」的概率上调至20%。然而，尽管风险偏向有所改变，但施罗德投资依然维持“良性的经济「软着陆」最有可能在中期发生”的判断。

施罗德投资认为，美国经济正处于“蒙混过关”的状态，增长虽未算强劲但仍属正面。相信经济从目前水平趋于稳定的可能性大于持续下行的势头：关税虽对增长构成影响，但尚不至于使其崩溃，而消费者似乎也能应对物价上涨。市场不确定性——这一正在制止就业率的元凶正在减退。因此，目前投资者无需担忧美国经济会陷入衰退。

施罗德投资进一步指出，需要注意的是，较为疲弱的劳动市场数据，包括就业增长放缓和新增职位的行业范围收窄，确实反映出经济的脆弱性有所增加。这将影响美联储加快放宽货币政策的意愿。不过，目前还没有充分的理由使美联储于9月份减息50个基点，但其现在确实有空间比原先预期更快地降低利率。

施罗德投资表示，在欧洲，随着关税不确定性下降，该区经济环境持续改善，而欧洲央行已明确表示不会进一步减息。而这一信号也给予了欧洲经济前景的启示。在此背景下，维持对英国债券较为中性的看法。原因在于，英国央行在最近一次会议上发表了偏鹰派的言论，加上英国经济增长前景持续看好，英国国债在短期内大概率不会录得太强势的表现。

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