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广发证券耿正:景气复苏趋势显著 AI+国产替代驱动成长
来源:
2024-09-24
编辑:晓露

    电子产业呈现周期成长,上半年复苏态势显著。在供需关系的波动下,电子行业呈现出周期性成长的趋势,并可以进一步拆解为产品周期、资本支出/产能周期、库存周期三重基本周期的嵌套。2022年下半年,下游需求减弱,叠加上游产能恢复,行业整体处于周期下行阶段,全球半导体销售额进入同比衰退阶段。2024年上半年,得益于行业逐渐复苏,AI训练和推理需求快速增长带动相关芯片需求旺盛,叠加去库存进入尾声,电子行业景气度进入上行通道,全球半导体销售额同比恢复增长态势。

    行业景气度持续复苏,电子行业上市公司业绩显著改善。2024年上半年,电子行业(选用SW及CTI电子行业指数)整体营收同比增长11%;归母净利润同比增长31%。单季度来看,二季度电子行业整体营收同比增长11%,环比增长11%;整体归母净利润同比增长18%,环比增长36%。   

    消费电子板块:景气度上行带动收入增长,盈利能力持续回升。收入方面,二季度消费电子板块营业收入同比增长11%,环比增长6%。上半年消费电子板块营收同比增长12%。利润方面,二季度消费电子板块归母净利润同比增长24%,环比增长5%,上半年消费电子板块归母净利润同比增长49%。上半年受到终端景气复苏的带动,消费电子板块营收及利润显著回升。下半年进入传统旺季,AI PC、AI手机等有望开启换机周期,带动行业整体需求回暖。

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