8月28日，天元宠物（301335.SZ）披露2026年半年报，报告期内实现营收15.78亿元，同比增长9.92%；归母净利润2012.45万元，同比下降46.28%；扣非归母净利润1592.73万元，同比下降47.71%。

2026年上半年，宠物行业普遍陷入增收不增利的困境，不少上市公司选择加大销售与营销投入，推进自有品牌建设。与之形成对比的是，天元宠物销售、研发费用率下行，利润下滑主要受成本、汇率双重因素挤压，并未出现同行“烧钱换增长”的转型叙事。

不过，天元宠物的业绩并非毫无亮点，上半年其经营活动现金流得到明显改善，营运效率有所提升。另外，其收购广州淘通科技股份有限公司（下称“淘通科技”）的重组事项已通过深交所审核，但尚未取得证监会注册批文，这一资本运作能否破解代工模式下的盈利困局，仍有待观察。

9月22日，就公司汇率波动与盈利能力、期间费用、营运效率与产能、并购淘通科技与商誉减值风险等问题，时代商业研究院向天元宠物发送邮件并致电询问，但截至发稿未获回复。

成本与汇率双向挤压，净利率跌破1%

2026年上半年，天元宠物实现营收15.78亿元，同比增长9.92%；归母净利润仅2012.45万元，同比大幅下降46.28%；扣非归母净利润1592.73万元，同比下降47.71%。

同样是“增收不增利”，天元宠物与同行企业的压力来源存在明显差异：同行企业利润承压部分源于品牌建设带来的费用扩张，而天元宠物则表现为营收增长，但利润留存空间被持续压缩。

原材料价格上行抬升生产成本，是挤压盈利的重要因素。上半年天元宠物的营业成本为12.97亿元，同比增长12.12%，比营收增速高2.2个百分点。这也导致毛利率从去年同期的19.43%降至17.82%，同比下降1.61个百分点。

汇兑损失进一步侵蚀利润。今年上半年，天元宠物的财务费用从去年同期的825.02万元骤增至3020.60万元，同比增长266.12%，其中，汇兑损失是主要拖累因素。

上半年，天元宠物的境外收入为7.97亿元，占总营收的50.49%。尽管境外收入同比增长21.70%，但汇率波动在很大程度上对冲了海外业务的增长红利，人民币升值直接削弱出口产品的毛利空间。

因此，尽管上半年天元宠物的营收端仍具备韧性，但是收入增长未能覆盖成本与财务费用的双重抬升，成为利润下滑的主要诱因。

需警惕的是，随着毛利率的下降，上半年天元宠物的净利率降至0.94%，同比下降1.28个百分点，逼近盈亏平衡线。Wind数据显示，今年第一、第二季度，其营收同比增速分别为19.82%、3.41%，归母净利润同比增速分别为-20.00%、-67.23%，第二季度呈现营收增速放缓、归母净利润降幅扩大的局面。

来源：搜狐